今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股42周是几个月，42周是几个月保质期东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le42周是几个月，42周是几个月保质期)发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管42周是几个月，42周是几个月保质期理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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