本轮新股中，有不少风(fēng)口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工服务(wù)，为(wèi)客户提供(gōng)150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收(shōu)入和(hé)产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润(rùn)来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行(xíng)业(yè)需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司选择了业(yè)绩(jì)最好的(de)时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润(rùn)重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经学科为龙(lóng)头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的(de)医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛利率算比较(jiào)低的那一档，未来主要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设(shè)计、研发和(hé)生产及(jí)涂布(bù)技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术(shù)企业(yè)。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生(shēng)产涂布机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备(bèi)正负极浆料完(wán)成后的下一道工序(xù)，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀(yún)地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃(rán)料电池(chí)电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩(jì)更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很(hěn)小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司未来(lái)业(yè)绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家(jiā)专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用(yòng)领域，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块(kuài)封装的代(dài)工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工(gōng)为起点，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内外客户提供一站(zhàn)式代工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的(de)半导体(tǐ)产(chǎn)品公(gōng)司提(tí)供完整生产制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以(yǐ)及大(dà)规(guī)模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易(yì)快熬出头了（资(zī)本(běn)支出高峰在22年结(jié)束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在(zài)23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显(xiǎn)然(rán)是要比那些已经规模(mó)化完成有利(lì)润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可(kě)能面临(lín)同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未(wèi)来的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研(yán)发、生(shēng)产(chǎn)及销(xiāo)售，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)中高端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度(dù)优良，用(yòng)途广(guǎng)泛(fàn)。其中部(bù)分终端(duān)应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年的一半都不(bù)到，下游服装行业景气度也一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设立以来，公司(sī)主营业务(wù)一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务领域(yù)，为客(kè)户(hù)提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网(wǎng)络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的(de)整车(chē)厂、经(jīng)销商、服务站等客(kè)户，提供营销与后市(shì)场(chǎng)服务领域(yù)的数智(zhì)化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市(shì)，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的(de)增(zēng)长，公司行业前景不(bù)算很(hěn)差，但公司(sī)自身(shēn)技术含量(liàng)较(jiào)低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务占主营(yíng)业务收入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润来(lái)源。电力工中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工商(shāng)业企业电(diàn)力相关工(gōng)程提供规划咨询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务(wù)。中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁

　　电网和(hé)地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设(shè)备施(shī)工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智(zhì)能手机(jī)、物(wù)联(lián)网等领(lǐng)域提(tí)供(gōng)射(shè)频前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧智微具(jù)备(bèi)全套射频前端芯片(piàn)设计(jì)能(néng)力(lì)和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下(xià)游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量(liàng)研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低(dī)，远低于同行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估值却一(yī)路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量(liàng)机构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的(de)价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家(jiā)主(zhǔ)要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发(fā)、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级高(gāo)新技术和(hé)专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立(lì)至今，航天南湖(hú)已成为我国防空预(yù)警雷达(dá)主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅(fú)下滑(huá)，22年(nián)虽然收(shōu)入(rù)增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没(méi)有回到20年，且关(guān)联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对于(yú)这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未(wèi)来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数(shù)字(zì)化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合(hé)运(yùn)营、分(fēn)发运营等综合运营服务，为物联网相(xiāng)关(guān)场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制(zhì)化的运营(yíng)支撑(chēng)服(fú)务及技术服(fú)务。一家售(shòu)卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起(qǐ)来(lái)不错，但公(gōng)司现金(jīn)流越来越差，且互(hù)联网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互(hù)联网(wǎng)公司(sī)越(yuè)来越不依赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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