5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来郑业成是否已婚 郑业成是几线演员看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-郑业成是否已婚 郑业成是几线演员M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：邢台阳光板厂家|邢台阳光板价格|承德阳光板厂家|承德阳光板价格|邢台阳光板厂家价格|承德阳光板厂家价格-欣海阳光板制造有限公司 郑业成是否已婚 郑业成是几线演员