昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时(s纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌hí)发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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