今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产(chǎ可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思n)的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风(fēng)险的(de)行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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