AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软件，当(dāng)时基(jī)本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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