5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

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　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了(le)相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在(zài正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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