近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其(qí)次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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