周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)充电宝100wh等于多少毫安望将促进(jìn)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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