财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的(de)盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获(huò)利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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