5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调(diào)调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主康师傅是哪国的牌子？要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得(dé)商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动(d康师傅是哪国的牌子？òng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境康师傅是哪国的牌子？下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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