5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒ大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了u)下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的(de)产品。

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