周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下(xià)来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(d中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名iē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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