北京时(shí)间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连续(xù)环比下(xià)降的节(jié)奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的(de)是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非农数据(jù)均大幅下修超7万人(rén)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续(xù)承(chéng)压的美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的ài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到(dào)9个(gè)月以来的(de)最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布后，美股(gǔ)期货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技(jì)和金融行业持(chí)续裁员，但(dàn)不断下(xià)降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了(le)裁员的(de)影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因素相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发(fā)展，为(wèi)就业人数(shù)的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还(hái)是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的(de)就业机会和劳(láo)动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空(kōng)缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同的方向(xiàng)：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的(de)首(shǒu)次申请失业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息(xī)会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期(qī)强劲的(de)非(fēi)农就业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市(shì)继续看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵(guì)金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于(yú)其金(jīn)融属性(xìng)，尤(yóu)其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密(mì)切关注未来(lái)发(fā)布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍(réng)在双重使命上(shàng)。这意味着美联(lián)储是否(fǒu)结束加息(xī)需要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看(kàn)到就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经验来(lái)看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据(jù)超预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联(lián)储可(kě)能在长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农就业数(shù)据和时薪增速全面超(chāo)预期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力加(jiā)大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和(hé)美债收(shōu)益(yì)率，从(cóng)而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息，货(huò)币政(zhèng)策(cè)进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大(dà)对下半年(nián)降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后(hòu)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一(yī)段时间，失业率继(jì)续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债收益率(lǜ)持(chí)续下(xià)行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时间(jiān)，美联储表示(shì)美国(guó)银行(xíng)系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除，在(zài)第(dì)一共和银(yín)行宣布(bù)被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市(shì)场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和(hé)衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和美(měi)元指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买入(rù)配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值(zhí)看涨期权把握突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明(míng)显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消(xiāo)费者需(xū)求较(jiào)高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这(zhè)一(yī)增长。其中对(duì)黄(huáng)金价格其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)50％左右，较(jiào)去年(nián)四(sì)季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品(pǐn)订单等指标(biāo)走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加(jiā)息25个基点在议息前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观(guān)，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外(wài)，随着经济走(zǒu)弱预期(qī)升温(wēn)，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加(jiā)息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高(gāo)利(lì)率环境到底会对(duì)经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也(yě)未(wèi)可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况下，对待金(jīn)价节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为(wèi)上(shàng)。

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