金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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