如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄今的短短一(yī)个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一(yī)时(shí)间(jiān)浮现(xiàn)出的(de)，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的出现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前(qián)景正感到(dào)非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)5元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字7亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本(běn)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的(de)增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资(zī)者对投资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过(guò)度(dù)集中会产(chǎn)生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人(rén)失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸(xī)引力就一(yī)定远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字　这便不(bù)得不(bù)提日本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这(zhè)项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本(běn)企业的(de)派息已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购(gòu)，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化(huà)的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度(dù)，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的(de)经济(jì)基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济(jì)的表现(xiàn)目前也(yě)相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获(huò)得(dé)了(le)丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日本股市到(dào)今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提(tí)振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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