5月23日，医药股(gǔ)开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明(míng)康(kāng)德、智飞(fēi)生(shēng)物(wù)、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以来持续处于低位水(shuǐ)平，具有较(jiào)大吸(xī)引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于(yú)历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，医药板块是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季(jì)度的(de)影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医(yī)药行业的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比(bǐ)，收(shōu)入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定(dìng)的(de)估值修(xiū)复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度，创(chuàng)新(xīn)药板(bǎn)块的红楼梦多少字营收与去年同(tóng)期相比增(zēng)加了6.56％，研发总(zǒng)支出(chū)的(de)增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据(jù)来看，除去创新药和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板块(kuài)中具有较好成长能(néng)力的(de)低估值板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多，增速中的(de)红楼梦多少字增量(liàng)大部分都被(bèi)用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为什么，国内的医(yī)疗(liáo)行业，增长速度并不快。首先，结构性的(de)分化(huà)是非常(cháng)明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出(chū)空间(jiān)，比如(rú)在过去的三年中(zhōng)，港股创新药企的(de)年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要实现高速(sù)发展，必须(xū)要双管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性需(xū)求(qiú)的新基建板块或是最(zuì)具有确定性的(de)领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开(kāi)新闻发布会，重(zhòng)点(diǎn)介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医(yī)疗卫生(shēng)服务网络的龙(lóng)头，连接着城(chéng)乡卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高县(xiàn)级(jí)医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人(rén)才(cái)、技(jì)术、管(guǎn)理(lǐ)的下移，通过城市三(sān)级(jí)医院的对(duì)口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普(pǔ)通(tōng)疾病(bìng)在市(shì)县范(fàn)围内解决奠定坚(jiān)实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议(yì)同时指出，在接下来的工作(zuò)中(zhōng)，将继(jì)续推进临床重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大的心血(xuè)管外(wài)科学、妇(fù)产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科(kē)、精神病(bìng)学(xué)、病(bìng)理学等专科建设(shè)，补齐资源短(duǎn)板，完成预期(qī)的建设任务(wù)。随着具体政策的(de)出台，相关的基层医疗器(qì)械市场(chǎng)或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信息(xī)设(shè)备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将会(huì)有较大的发(fā)展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗、心脉医疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器(qì)械(xiè)市(shì)场持续扩张。随着国(guó)家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更多(duō)优质(zhì)的医疗资(zī)源向下扩容，释(shì)放更多中(zhōng)、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五”规划中(zhōng)提出(chū)要(yào)加强医疗卫(wèi)生领域的基础设施建设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械采购将(jiāng)更(gèng)加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比的(de)优势(shì)加(jiā)速进入医院，长期(qī)而言，随着多(duō)项政策(cè)支(zhī)持的持续(xù)加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关(guān)大型医(yī)疗(liáo)器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关(guān)注(zhù)国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医(yī)疗、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：邢台阳光板厂家|邢台阳光板价格|承德阳光板厂家|承德阳光板价格|邢台阳光板厂家价格|承德阳光板厂家价格-欣海阳光板制造有限公司 红楼梦多少字