在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(y勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝r: #ff0000; line-height: 24px;'>勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ùn)作管理(lǐ)办法(fǎ)、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门(mén)机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基金(jīn)经理更勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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