金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白(bái)糖(táng)期货(huò)正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年(nián)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语一(yī)次(cì)的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过。而(ér)形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一(yī)个(gè)种植周期，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周(z见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语hōu)期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由于(yú)广西前期(qī)受不(bù)利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价格指数出现1年以来(lái)的首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织(zhī)食(shí)糖价(jià)格(gé)指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利(lì)亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加(jiā)上政府实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业(yè)累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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