当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地(dì)时15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(shí)间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一(yī)将削(xuē)减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持(chí)平。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全(quán)面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月(yuè)的(de)产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报(bào)价(jià)及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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