今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引力有望进(jìn)一步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位(wèi)的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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