大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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