北(běi)京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带(dài)来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世(shì)界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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