近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(r中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ì)0时起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(d中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵e)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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