金融(róng)界4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正(zhèng)式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘(pán)下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(ni上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费án)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不(bù)知道是出于(yú)何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投(tóu)资者(zhě)，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私(sī)募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分(fēn)别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私募(mù)巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香型为主(zhǔ)的次高端白(bái)酒产品(pǐn)的中国(guó)白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四大民营(yíng)白(bái)酒公司(sī)，以及中国白酒行业(yè)中提供三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相(xiāng)比也处于下风(fēng)，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步(bù)增(zēng)加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分(fēn)别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解释称(chēng)大部分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍酒李渡(dù)创始(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费shǐ)人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操(cāo)盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团(tuán)工(gōng)作(zuò)。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副(fù)主席。也是在此，吴向东(dōng)正式(shì)开(kāi)启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液旗(qí)下(xià)川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同(tóng)时(shí)，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销商的(de)日(rì)子越来(lái)越难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时(shí)任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇(qí)教(jiào)练(liàn)和好运福星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民(mín)白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东集团旗下(xià)共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融(róng)、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布(bù)《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更(gèng)好生意吗？上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费>

　　在前不久的第(dì)108届全国糖(táng)酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业(yè)颇为(wèi)知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内(nèi)卷时代(dài)，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的(de)高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端(duān)库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较(jiào)快。高端(duān)的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销(xiāo)量在(zài)下降(jiàng)；二(èr)是名(míng)酒企业(yè)都(dōu)在向(xiàng)下扩(kuò)展产(chǎn)品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人(rén)口(kǒu)从农村转移到城市后(hòu)，消(xiāo)费习(xí)惯变了(le)，导致未(wèi)来(lái)升级空(kōng)间基数(shù)变小(xiǎo)；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各价(jià)格带白(bái)酒节前和节后的终端进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产品节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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