昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情(qíng)况(ku35c到底有多大，35c是多少àng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu35c到底有多大，35c是多少)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是35c到底有多大，35c是多少事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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