随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒ陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思u)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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