金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qī可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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