最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？fāng)面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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