当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言(yán)论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部(bù)的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将对资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较(jiào)高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà)价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年(nián)以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业(yè)等(děng)数据(jù)全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面的压制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市场随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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