5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景(女生有感觉了是怎么样的呢jǐng)林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156女生有感觉了是怎么样的呢万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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