在(zài)华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。<一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万/p>

　　总而言之，以Savita S一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万ubramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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