中国金(jīn)融行业加速对外(wài)开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布(bù)各家(jiā)券商2022年(nián)年(200克是几两 200克是多少毫升nián)报/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市(shì)场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家(jiā)共有(yǒu)5家(jiā)出现亏(kuī)损(sǔn)，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券则延(yán)续(xù)自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外(wài)资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得(dé)证监(jiān)会批(pī)文，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外资控(kòng)股(gǔ)券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且(qiě)新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的(de)主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其当年投(tóu)行业务手续费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银证券(quàn)均实(shí)现了营(yíng)收、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现手续(xù)费净收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券表示，其(qí)证券(quàn)经(jīng)纪业务团(tuán)队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的(de)业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时间最(zuì)早的一批(pī)合(hé)资券商之(zhī)一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业务进步明显，当(dāng)期实(shí)现手续费(fèi)净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞(ruì)银(yín)集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并协议(yì)，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强调事项段的无保(bǎo)留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份有限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公司，未来的(de)运营和财务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述合(hé)并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存(cún)在可能导致对公司(sī)持续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前身为(wèi)成立(lì)于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监会(huì)修(xiū)订(dìng)《外(wài)商参(cān)股(gǔ)证券公司设立规(guī)则》后首家获批的(de)合(hé)资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后(hòu)，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突(tū)如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规(guī)定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一(yī)参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留(liú)”的(de)局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务在(zài)原(yuán)有(yǒu)“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)，通过服务手(shǒu)段的(de)增加及(jí)优化(huà)，为客户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业(yè)务(wù)核(hé)心(xīn)竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具(jù)有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高盛高华(huá)在(zài)2021年底与北(běi)京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及(jí)代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示，其将持续以资产配置(zhì)为核(hé)心进行新(xīn)产品和服(fú)务(wù)的研发工作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在(zài)岸(àn)客户提(tí)供(gōng)财富管(guǎn)理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富管理平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推(tuī)进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销第三方金融(róng)产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品(pǐn)的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打造(zào)私人财富管理业务(wù)，这(zhè)在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰环球(qiú)私人银(yín)行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与4家(jiā)国(guó)内(nèi)头部信托公司达(dá)成(chéng)战略(lüè)合(hé)作(zuò)。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发展财(cái)富(fù)管(guǎn)理大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配置和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步(bù)完(wán)善投资解决方(fāng)案(àn)和财富(fù)规划方面(miàn)的业(yè)务，一方(fāng)面积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现有架上200克是几两 200克是多少毫升策(cè)略，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户(hù)在同(tóng)一(yī)策(cè)略下提供(gōng)差异化(huà)选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对(duì)外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设(shè)立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从事资产证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外(wài)商独资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复信息(xī)来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华(huá)证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均为外(wài)商独资券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场上不容(róng)忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会满等先后在京会(huì)见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国(guó)安联保险、意(yì)大利(lì)联(lián)合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国(guó)际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机(jī)构负责人(rén)普遍(biàn)表示(shì)，此次(cì)来华(huá)亲(qīn)身感(gǎn)受到(dào)中(zhōng)国(guó)经济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和(hé)中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华(huá)西证券即在2022年年(nián)报中表示，外(wài)资机构来华展业便(biàn)利度不断提升(shēng)，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了(le)国际金融机构(gòu)全(quán)面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也(yě)带来了通过与(yǔ)国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展、提(tí)升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多元化(huà)发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科技对行业(yè)发展理念的变(biàn)革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资(zī)券商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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