尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别 alt="TMT迎(yíng)逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴(jiàn)机构预计(jì)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高，核心受(shòu)益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(d定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的(de)部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明(míng)确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产业(yè)链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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