尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

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