昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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