“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加大(dà)。

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　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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