美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的(de)一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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