5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(s180kg等于多少斤 180kg等于多少磅ù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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