在(zài)华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意cè)略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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