近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足(zú)，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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