如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味;；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了日本五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意(yì)到这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的(de)净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市(shì)场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似(shì)乎(hū)看到了日本(běn)股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也(yě)令(lìng)不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本(běn)日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治理改革(gé)已开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相安(ā怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味n)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本(běn)企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识(shí)到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应(yīng)的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回(huí)购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资(zī)者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原(yuán)因。他们(men)对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放(fàng)心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积(jī)极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济(jì)合作与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目(mù)前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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