昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(hu中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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