财(cái)联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个(g狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别è)重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存(c狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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