用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒ曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗u)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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