财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额(é)减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(t莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ōng)常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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