尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初(chū)春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法ng>沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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