4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(t高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟í)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟率会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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