美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大(dà)关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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