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临沂是几线城市，临沂是几线城市2023 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板块估值仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策(cè)密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国内市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

<临沂是几线城市，临沂是几线城市2023p>　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银(yín)行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提(tí)升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优化之下(xià)，国(guó)内(nèi)船(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023chuán)舶(bó)制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023jù)恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融(róng)资需求回(huí)暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。